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纯碱:短期偏高,中期震荡偏强
第一、近一段时间供应端减产,需求端玻璃厂补库,短期稳住纯碱现货,纯碱05 趁机炒作光伏投产带来的纯碱需求扩张。暂时而言难以证伪多头预期,后市纯碱关键在01 合约大量交割货源回流现货是否对现货构成冲击,另外套利头寸方面由于05 玻璃一直没能达到相对低位,造成买玻璃空纯碱也难以发力。在上述两项因素触发后,纯碱05 或迎来调整,在此之前纯碱仍将震荡偏强。因此要做空纯碱要么等1 月底交割货源回流现货,要么等玻璃价格调整至地位;

第二、05 合约目前中期最大的变数是光伏玻璃的投产,2021 年上半年将有5000T/日净浮法产能头寸,对纯碱刚性需求提高1.3%。在2021 年上半年单纯依靠光伏玻璃难以改变纯碱过剩的格局,尤其考虑到纯碱2021 年上半年还有100 万吨/吨左右的新产能头寸,产能扩张3%,实际上意味着纯碱过剩进一步加剧。因此对于2021 年上半年纯碱不宜过分乐观;

第三、2021 年纯碱最大的支撑将会来自下半年光伏玻璃的集中投产。预计2021 年下半年光伏玻璃的投产将会带动100 万吨纯碱需求的增长,不过大多是纸面产能,尚未明确。纯碱在2021 年下半年将可以基本做到供需平衡,考虑到光伏玻璃真正的投产高峰将会是2022 年上半年,也就意味着纯碱的春天可能需要等到2021 年下半年后才能真正开启。